El polémico plan de dolarización de la economía de Javier Milei sigue dando que hablar entre los expertos. El Centro de Economía Política Argentina (CEPA) publicó este fin de semana un nuevo trabajo titulado “La dolarización de la economía: un shock de licuación salarial”.
En la investigación, el CEPA afirma que “la dolarización implica sustituir los pesos actuales por dólares”. Dicho de otra manera, “la dolarización implicaría una mega devaluación para reemplazar los pesos actuales por los dólares que tiene el BCRA en términos netos”, y “no hay más pesos en circulación”.
Según el informe, “como mínimo, sería necesario reemplazar la base monetaria actual, que es de 5,15 billones de pesos, por las reservas netas que hoy posee el BCRA, que son de aproximadamente 1.800 millones de dólares. En consecuencia, el tipo de cambio ronda los 2.860 pesos por dólar.
Consecuencias de dolarizar la economía
El informe hace la siguiente observación con respecto a los leliqs, pases pasivos y otros títulos en pesos emitidos por el BCRA: “No reemplazarlos y sólo hacer el cambio de moneda en los registros contables de los bancos podría resultar en que cuando un depositante pretenda retirar su depósito, ahora convertido en dólares, esos dólares no estén allí.”
“Eso llevaría a una crisis financiera en la que el BCRA no podría actuar como prestamista de última instancia porque carecería de los fondos necesarios. Los pasivos pasivos, LELIQs y NOTALIQs ascienden en conjunto a $12,64 billones. El tipo de cambio de conversión sería de aproximadamente $9,880 después de sumar estos pesos adicionales, continúa.
Otros activos del BCRA, según CEPA, tienen un valor nominal de USD 61.707 millones con vencimiento entre 2024 y 2032. Es obvio que el Tesoro carece de ese dinero, por lo que para cancelarlos se requeriría o bien un acto del Congreso (si implica una quita) o bien acceder a los mercados voluntarios de crédito en moneda extranjera por esa suma, lo cual es impracticable en el corto plazo y también requeriría la aprobación del Congreso.
Según él, el BCRA recibiría unos 3.500 millones de dólares por los bonos en moneda extranjera a los precios actuales de los bonos y unos 2.000 millones de dólares por los bonos en moneda local si vendiera todos sus títulos cotizados en bolsa al sector privado y hubiera mercado para ellos.
“Con estas proyecciones, podrían añadirse unas reservas netas de unos 5.500 millones de dólares”, concluye. Todas las obligaciones en pesos del BCRA podrían ser reemplazadas por estos activos. Téngalo en cuenta, suponiendo que el sector privado esté dispuesto a comprar ese importante volumen de bonos sin impactar en el precio.
Licuación salarial
La investigación advierte que la conversión de pesos a dólares indica una alteración significativa en el valor del tipo de cambio con respecto al salario. Una devaluación importante que afectará los ingresos y ganancias de la población.
Al respecto, CEPA destaca que la pérdida de poder adquisitivo en dólares oscilaría entre 68% y 98% en el caso con menor respaldo en dólares. El futuro se presenta como una clara licuación de los salarios.
